广发期货黑色金属日评：钢材产量高位，需求偏弱

钢材：产量高位，需求偏弱需求偏弱

周度数据显示，广发钢材高位五大钢材品种产量微幅增加，期货钢材库存维持去库。黑色但晚上公布的金属铁水环比下降2万吨至238万吨，低于市场预期，日评同时双焦库存大幅去库，产量成本支撑逻辑影响夜盘反弹。需求偏弱从需求和利润角度看，广发钢材高位铁水产量偏高，期货后期将有季节性下滑预期，黑色原料需求边际上没有上升空间。金属旺季钢材需求环比改善不明显，日评预计钢价维持易跌难涨态势。产量

石：需求端铁水见顶回落，需求偏弱盘面向下压力逐渐增加

需求端铁水见顶回落，盘面向下压力逐渐增加。基本面上，到港量下降幅度较大，发运量小幅上升，两者均值处在偏高水平；另一方面，受矿难与环保限产影响，国产精粉产量持续下降，但库存高位运行，预期其对总体供应的影响有限。此外，淡水河谷、力拓与必和必拓公布三季度报告，三者季度发运量环比、同比均呈现上升趋势，供应宽松格局未改。需求端铁水见顶回落，疏港量环比下降；港口库存环比下降，钢厂进口矿库存环比上升。钢厂利润低位运行，铁水见顶回落，即将迎来11月采暖季限产，叠加旺季成材需求释放低于预期，盘面向下压力逐渐增加。操作上，逢反弹试空。

：下游被动去库，基差有望修复

全国疫情多点散发，山西地区延续限产，限产比例3-6成不等，焦炭供给持续收紧。下游钢厂开工有所回落，但一方面铁水降幅有限且钢厂将开始陆续复产，另一方面，受疫情影响钢厂到货不佳，呈现降库情况，因此整体来看焦炭仍有较强支撑，短期基差有望得到一定修复。但需注意疫情影响下，市场悲观情绪尚未得到有效缓解，操作上建议轻仓试多，注意风险管理。

：下游被动去库，基差有望修复

产地供给大幅回落，叠加原料煤发运不畅，影响产地价格相对平稳，但与此同时下游到货受阻，仍在被动去库中，因此整体看焦煤下方仍有支撑，短期基差有望得到一定修复。但需注意疫情影响下，市场悲观情绪尚未得到有效缓解，操作上建议轻仓试多，注意风险管理。

：疫情影响调运，煤价仍在上探

大秦铁路沿线病例集中管控，铁路发运量进一步缩减，影响北港库存进一步回落，由于货源减少，港口煤价较为坚挺，部分贸易商停止报价。产地当前受到疫情和会议影响，报价仍有上行。整体来看，在疫情缓解前，煤价仍易涨难跌，预计煤价短期仍将保持强势。

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