央行和银保监会发声
发布时间：2025-07-06 14:05:37 来源：履霜坚冰网 作者：综合
【正文】
为稳定市场层面的央行躁动，央行与银保监会近期纷纷发声，保监相关表述引起热议，央行整体看释放出一些值得关注的保监信号。具体如下：
一、央行银保监会主动回应河南村镇银行、保监停贷断供等近期市场六大热点事件
2022年7月17日晚间，央行银保监会官微发布“回应近期金融热点问题”一文，保监就银行保险业稳住宏观经济大盘、央行河南村镇银行、保监停贷断供、央行辽宁金融风险处置、保监中小银行资本补充、央行银行保险业改革开放等近期六个方面的保监热点事件进行了回应。
（一）关于河南村镇银行事件：最终可能会被认定为量刑更重的央行非法集资罪
关于河南村镇银行事件，银保监会有以几个表述值得关注：
1、指出目前公安机关已初步查明案件主要事实，即河南新财富集团操纵河南、安徽5家村镇银行，通过内外勾结、利用第三方平台以及资金掮客等方式非法吸收并占有公众资金，篡改原始业务数据，掩盖非法行为。可以看出，这里的定性是“非法吸收并占有公众资金”，这意味着本次事件的犯罪定性在非法吸收公众存款罪和集资诈骗罪二者之间存在一定摇摆（二者的定罪量刑上有一定区别），不过整体看似乎更倾向于后者，即认定为量刑更重的集资诈骗罪。
2、绝大多数账外业务普通客户对新财富集团涉嫌犯罪行为不知情、不了解，而且也未获得额外的高息或补贴。处置方案会对这些客户的本金给予分批垫付，首先垫付5万元以下的普通小额客户，后续将陆续启动5万元以上客户垫付工作。不过兑付应仅针对本金（利息无法获得兑付）以及该类业务为账外业务（即只能通过追缴的资金与资产情况给予兑付而无法通过存款保险基金兑付）。
当然这一表态也意味着还有些账外业务普通客户是知情、了解或以获得额外高息或补贴为目的的，这类客户预计将无法获得兑付。
3、7月11日的垫付公告与7月10日的河南郑州聚集性群访事件之间没有任何关系，意味着垫付方案已基本明确，不会受到群体性事件的影响。也即，垫付方案将会基于事实与法律，保护依法合规办理的业务，通过确定账外业务客户资金性质认定和分类分批处理政策，并同步开展资金垫付准备工作。
同时，针对开封新东方村镇银行账外业务系统6月26日短暂开放一事，公安机关已立案侦查，相信会实事求是、依法依规处理。
（二）关于停贷断供事件：更加有力支持“保交楼”工作，缓释停贷风险
关于停贷断供事件，银保监会提出要积极做好“保交楼”金融服务，支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。
1、银行保险机构应配合压实企业、股东等相关各方责任，主动承担社会责任，千方百计推动“保交楼”。
2、银行要主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，协助推进项目快复工、早复工、早交付。
3、银行保险机构要做好客户服务工作，加强与客户沟通，个性化地满足居民客户的不同需求，信守合同，践行承诺，依法保障金融消费者合法权益。
4、有效满足房地产企业合理融资需求，大力支持租赁住房建设，支持项目并购重组，以新市民和城镇年轻人为重点，更好满足刚需和改善型客户住房需求。
这意味着对于停贷断供事件，银保监会及银行保险机构能做的实际上是配合工作，即配合地方党政的工作，推动项目的保交付保完工。预计对于未完工项目，监管机构将会推动辖区内银行保险机构为开发商、建设单位以及购房者提供后续定向资金支持，同时缓解购房者的购房及缓贷压力，即主体责任在地方。
（三）关于中小银行资本补充：仅提及地方专项债路径，支持不良资产处置
关于中小银行补充资本金方面，银保监会这里主要提及了地方专项债补充中小银行资本事宜（上半年已向辽宁、甘肃、河南、大连等四个地区分配了1030亿元的专项债额度以及预计到8月底将完成全部3200亿元额度的分配工作），未提及永续债、二次资本债的发行，后续银保监会将按照“省里有方案、能快则快、分批发行”的原则，及早完成专项债发行工作，意味着此次回应的焦点仍是风险更大、资本更为稀缺的中小银行。
同时，银保监会还提出要做实做准中小银行不良资产分类，丰富不良贷款处置渠道，积极开展剥离不良贷款分省试点工作。今年1-5月，中小银行累计处置不良贷款3943亿元，比上年同期多处置1072亿元。这意味着，监管部门更为关注中小银行的不良资产处置工作。
（四）其它四个方面的事件回应
1、关于辽宁金融风险处置事件，近期辽宁地区金融机构舆情不断，如辽沈银行与盛京银行的经营情况不理想，沈阳农商行接收辽阳农商行等等。为此，银保监会指出目前辽宁省正在持续推动地方中小银行深化改革、化解风险，如建立健全地方金融企业党的领导体制、选优配强地方法人银行领导班子、改造股权架构、强化公司治理、转换经营机制以及持续稳步实施中小金融机构并购重组计划、推进地方法人银行重组整合。
2、在“关于银行业保险业支持稳住宏观经济大盘”这一主题上，主要强调了对普惠金融、制造业、基础设施、消费、新市民、专精特新、绿色等领域的金融支持，没有太多需要阐述的，这里不再赘述。
3、在银行业保险业改革开放方面，实际上是分改革与开放两个维度：
（1）改革方面的工作主要体现在公司治理层面，如绝大部分中小银行保险机构已将加强党的领导写入公司章程、加强公司治理监管（印发关联交易管理办法和公开第五批重大违法违规股东）、推动政策性银行分类分账改革、出台意见引导金融资产管理公司积极参与中小金融机构改革化险、引导各地修改完善农信社改革方案（浙江农商联合银行开业）、农村中小银行加快重组整合。
其它工作还包括推动规范第三支柱养老保险（如批准国民养老保险公司开业、专属商业养老保险试点范围扩大到全国、养老理财产品试点扩展至“十地十机构”、研究启动养老储蓄试点以及不断加大对违法违规人员的行政处罚力度等等。
（2）开放方面的工作主要包括持批准施罗德交银理财公司、德国巴登—符腾堡州银行上海分行开业、推动贝莱德建信理财公司参与养老理财产品试点等。
二、央行提及货币政策还有充足实施空间，需要由月底的政治局会议来最终定调
（一）货币政策层面主要体现在两个方面，一是放与收的方向，二是放与收的力度。不过从从近期各方表态来看，在货币政策方向与力度层面的博弈情况应是比较明显的，如行政层面比较倾向于政策方向与力度的延续性，业内似乎正在呼吁不能用力过猛以及防范政策层面带来的中长期风险，这意味着后续市场利率的变化可能仍以波动为主，最终的结果还是要看高层对央行自身独立属性与政治属性两个维度上的权衡。
（二）相关事件的时间轴如下：
1、2022年7月12日的专家和企业家座谈会上，高层提出稳经济一揽子政策等实施时间才一个多月，还有相当的实施空间，要继续推动政策落地和效果显现。意味着高层仍然希望货币政策能够一鼓作气，不能轻易收水。
2、2022年7月13日的新闻发布会上，央行释放出目前经济修复进程良好，流动性在合理基础上还要多一些，后续将更关注通胀的信号。
3、2022年7月15-16日的第三次G20财长和央行行长会议上，易行长指出“央行将继续加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持”。这里的“继续加大”与“更有力支持”等表述似乎体现出更为积极的政策取向。
4、2022年7月17日，经济日报刊发《用好货币政策还有充足空间》一文，提出“存款准备金率等工具仍有操作空间”。
可以看出，仅就上面四个事件来看，未来货币政策的取向可能会比较纠结。
（三）这里还可以看下央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心原副主任王一鸣的倾向性意见，应具有一定代表性：
1、2022年6月26日，王一鸣在中国宏观经济论坛季度会议上提出“稳增长政策特别是财政政策还应继续加码……建议上调赤字率或发行特别国债，与货币政策更好配合，推动内需扩大”。同时，其还提出“预计二季度国内生产总值（GDP）增速很可能在1%左右，要实现5.5%左右的全年增速目标，下半年要实现7-8%的增长，比去年三四季度的增速要高出3-4个百分点，可以说难度很大”。
可以看出，王一鸣对经济增速的预测值本身也明显小于0.4%的实际值的，即其预测值与实际值还是存在比较大的偏差，意味着其谏言内容是否会转为政策举措落地仍存较大不确定性。同时，我们看到，王一鸣更倾向于财政政策在后续稳增长层面继续加码，对于货币政策则保持中性。
2、2022年7月16日，王一鸣在中国财富管理50人论坛2022年中期宏观峰会上表示“当前稳经济一揽子政策措施实施才一个多月时间，有的政策还没有完全落地，有的还有相当的实施空间……虽然市场上有加大宏观政策力度的声音，但政策关键在落实，暂无需加码。推动经济稳定恢复，既要加强逆周期调节，也要预留跨周期政策空间。推动经济运行回归正常轨道，宏观政策既要有力有效，也不能透支未来，加重后期的债务负担”。
可以看出，6月26日与7月16日，仅隔20天的时间，王一鸣的态度似乎已发生了明显变化，表面目前各方对后续货币政策的方向与力度博弈得比较厉害，最终可能还是要在月底的年中政治局会议上给予最终定调。
（四）不过，无论是哪个方向，抑或是何种力度，比较明确的宽松方向仅限于降准、5年期以上LPR以及当前的再贷款等政策工具，政策利率以及1年期LPR的下调目前看已经不可能，市场当前对于降准及下调5年期以上LPR仍抱有期待。从我们的角度来看，降准在下半年仍是有可能的，因为从更长的时间段来看，降准本身与经济基本面的关系并不是很大，历史上更多的降准是从缓解银行体系（如资金成本、信贷约束）的压力角度考虑的。
（五）市场可能更关心在政策层面博弈比较剧烈的环境下，市场利率会向哪个方向走，目前还很难给出比较明确的结论，整体上看双向波动的可能性是更高的，短端利率更倾向于上行，长端利率则略微有点纠结，期限利差可能会有一定程度的收窄。也即，10年期国债收益率有向上的自然动力，但也有可能在停贷断供等风险事件以及疫情扰动等特定事件的影响下继续趋于下行至某个点位。
（任博宏观论道）
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